Aktif 3,526.7M · materialite eşiği 17.6M ·
açıklama tarihi 2026-10-30 · 3 iyileşen / 1 kritik / 6 dikkat / 2 bilgi
Dikkat Noktaları
🔴 kritikKırmızı bayrak taraması (8 ödeme gücü ölçüsü)
4/8 kırmızı bayrak: net borç/FAVÖK 7,5× · faiz karşılama 1,13× · son 12 ay net zarar · 12 ay işletme nakdi negatif
Ölçüler: negatif özkaynak · cari oran < 1 · net borç/FAVÖK > 5 · faiz karşılama < 1,5 · 12 ay net zarar · negatif işletme nakdi · Altman Z″ < 1,1 · Ohlson > %50.
Dönem sonu bilanço fotoğrafıdır; geleceğe dönük öngörü ya da tahmin değildir.
🟠 dikkatBrüt marj YoY kırılma
Brüt kârlılık geçen yılın aynı çeyreğine göre 47.4%'ten 26.6%'e geriledi (-20.8 puan)
Geçen yılın aynı çeyreğiyle (2025Ç1) karşılaştırıldı. Rakamlar enflasyona göre düzeltilmemiştir — TMS-29 dipnotuna bakınız.
🟠 dikkatİşletme nakit akışı negatif
Esas faaliyet bu çeyrekte nakit üretmedi (-80.6M)
Önceki çeyrek 25.6M pozitifti — negatife dönüş.
Aktife oranı 2.3%.
🟠 dikkatİşletme sermayesi emişi
İşletme sermayesi bu çeyrekte -172.3M nakit bağladı
ticari alacak 42.5M → 22.2M · stok 183.3M → 577.9M · ticari borç 32.6M → 253.4M
🟠 dikkatLikit varlık erimesi
Nakit ve finansal yatırımlar 139.9M → 71.1M (-49%) azaldı
Likit/kısa vadeli finansal borç oranı 0.21.
🟠 dikkatLikidite yetersizliği (durum)
1 TL kısa vadeli borca karşılık 0.21 TL likit varlık — üstelik ilk çeyrek kümülatif sonuç zararda
Likit 71.1M · kısa vadeli finansal borç 332.4M. Ilk çeyrek kümülatif net sonuç zararda.
🟠 dikkatVergi öncesi zararın kaynağı parasal pozisyon
Vergi öncesi sonuç -17.1M zarar; 35.9M net parasal pozisyon kaybı hariç tutulduğunda 18.8M kâr
Net parasal pozisyon kaybı TMS-29 kaynaklı, NAKİT DIŞI bir kalemdir; dönem sonucunun işareti bu kalemden geliyor.
Kalem, parasal varlık-yükümlülük dengesinin enflasyon karşısındaki aşınmasını ölçer; operasyonel performans hakkında hüküm içermez.
🔵 bilgiAktif büyümesi borç kaynaklı
Varlıklar 3,289.7M → 3,526.7M büyüdü; büyüme ağırlıkla borçtan geldi (borç 199.5M, özkaynak 37.6M)
🔵 bilgiFaaliyet kârlı, dönem zararla kapandı
Faaliyet kârı 32.5M olmasına rağmen dönem sonucu -29.0M — işareti belirleyen kalem: finansman (-49.7M)
Köprü kalemleri: finansman -49.7M · ertelenmiş vergi (nakit dışı) -11.9M.
Sonucun yönü hasılat/marj hattından DEĞİL, faaliyet kârının altındaki kalemlerden geliyor (betimsel not).
↑ İyileşen Yönler (çeyreklik, düşük bazdan)
↑ iyileşmeBrüt marj çeyreklik genişleme
Brüt kârlılık önceki çeyreğe göre 13.1%'ten 26.6%'e yükseldi (+13.5 puan)
↑ iyileşmeFaaliyet kaldıracı
Hasılat %56.3 büyürken esas faaliyet kârı %1170.6 büyüdü — esas faaliyet kârı 2.6M → 32.5M
↑ iyileşmeSatış maliyetten hızlı büyüdü
Satış maliyetten hızlı büyüdü: satış +5.0%, maliyet -43.0% (aradaki fark 48 puan)
Dönemsel Kıyas (eşiksiz, betimsel)
Hasılat (izole çeyrek) 135.9MYoY +56.3% · QoQ +5.0%
Brüt kâr (izole çeyrek) 36.1MYoY -12.3% · QoQ +112.7% (düşük taban: 17.0M → 36.1M)
Faaliyet kârı (izole çeyrek) 32.5MYoY: 2.6M → 32.5M (düşük taban) · QoQ: zarardan kâra döndü (-113.7M → 32.5M)
Net dönem sonucu (izole çeyrek) -29.0MYoY: zarar %29.7 büyüdü (-22.4M → -29.0M) · QoQ: zarar %91.0 azaldı (-321.0M → -29.0M)
İşletme faaliyetlerinden nakit (izole çeyrek) -80.6MYoY: nakit çıkışı %167.9 büyüdü (-30.1M → -80.6M) · QoQ: nakit üretiminden nakit çıkışına döndü (25.6M → -80.6M)
FAVÖK (izole çeyrek) 35.7MYoY +129.9% (düşük taban: 15.5M → 35.7M) · QoQ: zarardan kâra döndü (-0.3M → 35.7M)
Serbest nakit akışı (izole çeyrek) -85.7MYoY: nakit çıkışı %81.6 büyüdü (-47.2M → -85.7M) · QoQ: nakit üretiminden nakit çıkışına döndü (26.0M → -85.7M)
Net finansal borç (çeyrek sonu) 315.8Myıl sonunda net borç %2 azaldı · önceki çeyrekte net borç %2 azaldı
Yurtdışı satışlar 76.6Myurtiçi 52.4M — ihracat payı %59.4
Varlık dağılımı: finansal yatırım %1taşınmaz %71 · işletme varlığı %77 · yükümlülük %29
Bu satırlar betimsel kıyastır, eşik değerlendirmesi değildir; çeyreklik kıyas mevsimsellik, yıllık kıyas nominal etki taşıyabilir.
Çeyrek İçinde KAP'ta Ne Oldu (seçilmiş bildirimler, betimsel)
09.01.2026 – 16.09.2026Özel Durum Açıklaması (Genel) · 8 bildirim
06.02.2026 – 10.06.2026Sermaye Artırımından Elde Edilecek - Edilen Fonun Kullanımına İlişkin Rapor · 3 bildirim
18.02.2026 – 02.04.2026Kayıtlı Sermaye Tavanı İşlemlerine İlişkin Bildirim · 4 bildirim
20.02.2026 – 19.10.2026Sermaye Artırımı - Azaltımı İşlemlerine İlişkin Bildirim · 14 bildirim
29.04.2026 – 23.09.2026Pay Alım Satım Bildirimi · 10 bildirim
Çeyreğin başından bilanço açıklama tarihine kadar yayımlanan, bilanço kalemleriyle ilgili KAP bildirimleri. Formalite bildirimleri (faaliyet raporu, sorumluluk beyanı, bilgi formları) listelenmez. Kaynak: KAP — bağlantılar bildirimin aslına gider.
İlgili Okumalar
Yıllık (YoY) kıyaslar nominal değerlerledir; enflasyon muhasebesi (TMS-29) dönemleri arasında karşılaştırma yanılgısı olabilir.
Bu okuma tamamen matematiksel/kural-bazlı, betimsel bir analizdir; yatırım danışmanlığı veya yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz, belirli bir payın alınmasını/satılmasını önermez. Geçmiş veriler geleceği göstermez.
Bu sayfadaki tüm içerik betimsel niteliktedir; yatırım tavsiyesi değildir.